上海洲辕商务咨询有限公司 亚太市场集体走跌！白酒板块跌至低位，后市机构这样看

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　　A股市场经过阶段调整之后，估值优势更加明显。

　　8月2日，A股三大指数震荡调整。截至收盘，沪指跌0.92%，深证成指跌1.38%，创业板指跌1.66%。今日市场成交7261.35亿元，较上个交易日缩量逾600亿元。

　　盘面上，医药股逆势走强，CRO、创新药、减肥药方向领涨，河化股份4连板，华森制药、百花医药（维权）等多股涨停。消息面上，8月2日，国家药监局发布批复，同意在北京、上海开展优化创新药临床试验审评审批试点。此外，低空经济、商业航天概念活跃，腾达科技收获10连板。

　　下跌方面，AI手机、PC、CPO、半导体芯片、PCB等前期涨幅巨大的科技板块今日跌幅居前。

　　展望8月。华龙证券指出，A股市场经过阶段调整之后，估值优势更加明显。市场面临的扰动因素落地，对投资者情绪面的影响消退，叠加稳定下半年经济增长预期目标的政策密集出台，政策力度也明显提升，提振了市场信心，对稳定市场起到关键作用。预计市场风险偏好强于7月，或由此迎来转机。

　　亚太市场集体大跌

　　亚太市场集体大跌。日经225指数开盘跳水，收盘大跌5.81%，创下近4年多以来最大跌幅。成份股中，三菱日联金融大跌12.14%，三井住友金融集团、东京电子跌逾11%，软银集团跌8.03%。

　　韩国综合指数走势相近，收跌3.65%；成份股中，斗山集团、SK海力士跌超10%，韩美半导体跌9.35%，三星电子跌4.21%。澳洲标普200指数跌逾2%；新加坡海峡指数跌逾1%。

　　消息面上，隔夜美股抛售，市场大幅下跌，引发投资者对美国经济状况的担忧。道指下挫1.21%，标普500跌1.37%，纳指跌2.3%。此前美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。同时暗示其离降息更近一步，并且在今年首次给出降息的可能具体时间点。

　　前日本央行理事门间一夫也于近日表示，日本央行本周的重大政策转变，使得10月份再次加息变得极为可能，并意味着明年1月份可能再次加息。

　　而另一边，黄金势头再次显现。今日COMEX黄金价格重拾升势，快速飙升，再度站上2500美元/盎司，最高冲至2513.4美元/盎司。中金公司认为，黄金的上涨行情可能尚未结束。美国经济在高利率下存在降温风险，中金大类资产的CPI预测模型显示通胀仍在下行通道之中。经济走弱和美联储降息有望带动利率下行，或为黄金表现提供新的支持。

　　白酒板块年内大跌

　　今日，申万白酒指数收跌0.25%，板块整体处于低谷。5月至今，申万白酒指数累计跌幅高达21.3%。成份股中，岩石股份（维权）、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒累计跌幅超过30%；龙头股贵州茅台跌幅为17.06%。

　　此前，瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。机构表示，2023—2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020—2023年的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024—2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。

　　五粮液投资者关系部门相关人士表示，目前五粮液批价上表现较好，公司目前经营策略是控量挺价。从市场了解，五粮液整体批价是940元—950元之间。

　　中国银河证券认为，白酒板块仓位风险和估值风险均已释放。行业景气度偏弱和市场集中度提升双向趋势下，叠加市场风险偏好低，更加倾向于交易后验的业绩而非业绩前瞻，对于其中优质标的的业绩不悲观。

　　6家白酒企业已发布半年度报告

　　截至目前，白酒板块中，顺鑫农业、金种子酒、水井坊、酒鬼酒、岩石股份、皇台酒业6家发布半年报。贵州茅台预计8月9日披露半年报，五粮液预计是8月29日。

　　从净利润变动来看，顺鑫农业、金种子酒同比实现扭亏为盈，水井坊同比增长19.55%，其余3家出现较大幅度下滑。

　　水井坊上半年实现营收17.19亿元，同比增长12.57%；归母净利润2.42亿元，同比增长19.55%。水井坊认为，2024年上半年，白酒市场依然表现出坚实的抗风险能力与持续的发展韧劲，产业长周期的价值属性以及其螺旋式上升的底层发展逻辑始终稳固未变；

　　公司同时表示，白酒作为“与时间为友”的产业，具有穿越周期的先天优势，调整是阶段性形态，增长是长期性趋势，而坚持长期主义，则是白酒产业穿越经济与行业周期、实现健康可持续发展的必然路径。

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责任编辑：杨红卜 上海洲辕商务咨询有限公司